4+7带量采购波及药企，业内呼吁警惕恶性降价
日期：2018/12/10
“4+7带量采购”初步结果似已成为笼罩医药板块的乌云。
12月7日，医药股仍集体杀跌，乐普医疗、普利制药等多股封死跌停，wind医药生物指数大跌3.75%。
根据中泰证券研究报告显示，此前市场预期降价幅度在 30%-40%，从预中选情况来看，预中选价格较全国最低中标价降幅超过60%的有 6 家，部分品种降幅超过 90%，引发市场担忧。预中选品种后续还进行了进一步谈判，预计部分降幅较低的品种价格还可能降低。
这一结果对于部分仿制药企而言，无疑是一场噩梦。在短短两天内，wind生物医药指数累计下跌7.71%
“恶性降价”谋市场
“现在市场很混乱，有些企业对医保局做法不满，有的企业以微利甚至微亏来中标，以期占领市场。”12月7日，上海一家公募基金人士对记者直言。
其中具有代表性的有，正大天晴0.5mg规格恩替卡韦中标价格为0.62元/片，较之前各省招 标价格降幅在90%以上;成都倍特300mg规格替诺福韦二吡呋酯中标价格为0.59元/片，降幅超过95%，信立泰的氯吡格雷降价70%。价格下降之惨烈犹如遭遇一场‘’大屠杀’’。
上述公募基金人士对记者评价称，如果以初步价格来看，信立泰很难在该产品上盈利。
12月7日，21世纪经济报道记者以投资者身份致电信立泰证券部，工作员一直回避记者“降价幅度过大是否会影响未来盈利”的提问，只是宣称公司2018年业绩不会受影响，最终中标价格将由相关政府部门公布，公司不方便回应。
对于近期股价波动，该工作人员表示“是行业普遍现象”。
事实上，目前仿制药市场充斥不少对“带量采购”的担忧之声。
中泰证券研报指出，之所以部分要求作出“低价”，原因有四：后续竞争激烈，抢占市场份额占据先发优势；保持专科领域品牌地位，以产品组合赚钱；以低价遏制新进入者，凭借规模优势可以抢占成本优势；通过以价换量仍有一定盈利空间。
一家大型药企销售区经理认为，如果部分药企“恶意”降价，或引发行业大洗牌，大量药企在竞争中“死去”，而存活下来的寡头药企掌握了“定价权”后，对企业、医院和患者长期来看或许并不是好事。
一家大型上市药企高管也对21世纪经济报道记者说道：“带量采购模式对行业而言或许类似一场‘大屠杀’，估计好多厂家都在观望，不玩了，这对企业做一致性评价的积极性也是巨大的打击。”
部分药企打退堂鼓
对于行业“洗牌”的恐惧郁积在中小药企心头，但部分入围企业，同样忧心忡忡。
12月7日，石药集团（1093.Hk）证券部一名工作人员就告诉21世纪经济报道记者，尽管公司此次入围三个品种，但是下午的议价环节，价格降幅都出乎公司预期。
“我们这次应该是弃标的，不过最终还是以国家层面发布的信息为准。”该证券部人士说道。
对于后续公司的经营影响，该证券部人士直言：“我们之前四个项目，最终入围三个，没有入围的那个产品（卡托普利）如果被竞争对手中标了，价格肯定会有影响，但是现在公司在卡托普利上全国只有几千万的销量，即便产品没有了，对我们（总业绩的）的影响不会特别大。”
谈及另外三个入围项目，他认为，公司如果弃标，最终的结果就是流标，这样的情况下不会再有其他企业中标，原有的市场格局也不会有任何改变，对公司的销售策略也不会有大影响。
该人士强调，目前四个产品的销售总额也不过四个亿，占总业务比例较低。
然而，仿制药降价却成为未来可见的趋势。
渤海证券分析师赵波在其研究报告中指出，目前我国仿制药净利率水平大部分在 15%-30% 之间，如 2017 年恒瑞医药、信立泰、北陆药业的净利率分别为 23.80%、 34.59%、22.74%;而同期国外仿制药企业的毛利率水平明显低于我国，Dr.Reddy’s的净利率为 7.1%，Mylan的净利率为 10.2%，Teva的净利率为16.4%。
根据此次集采的情况，渤海证券判断仿制药行业降价将成为趋势，集采谈判的模式也将会在全国普及，届时仿制药企业除了压缩自己的销售费用外，净利率水平也将走低。
事实上，这也正是药企与投资机构最为担忧的事情。
“弃标和流标的现象其实并不多，很多企业仍然抱有‘幻想’，争取中标机会。目前还不算严重，因为采购只有31个品种，占整个药品市场不到8%，而且区域也只是11个城市，（我们）担心的是未来大面积搞带量采购，所有仿制药都要大幅降价。”上述公募基金人士说道。
信息来源：万英会
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