医药商业“大鱼吃中鱼”，“3+N”格局在变
日期：2018/10/6
英特定增募资不超6.5亿元，华润医药接盘
日前，英特集团发布公告，该公司拟通过非公开发行股票的方式定增募资不超过6.5亿元，非公开发行股票数量不超过前发行公司总股本的20%，估算不超过4149万股。华润医药商业集团以自有资金采用现金方式全额认购英特集团本次非公开发行的股票。
本次发行完成后，按照发行数量上限计算，华润医药持有英特集团股份比例将达到16.67%。国贸集团仍为英特集团控股股东，浙江省国资委仍为英特集团实际控制人，国贸集团及其子公司合计持股比例降至45.54%，但其企业控制权不会发生变化。
英特集团：浙江省龙头企业，省内连锁药店覆盖率达100%，通过定增募资提升盈利能力
英特集团是浙江省医药流通行业区域龙头企业之一，主要从事药品、医疗器械批发及零售业务，业务涵盖药品销售、中药材销售、医疗器械销售三大板块。
浙江省“两票制”政策实施后，英特集团成为浙江省两票制品种委托最多的企业集团，在省内公立医疗机构药品保障供应中，货品满足率位居前列。
英特集团营销网络遍布浙江省，战略布局实现网络下沉、深耕终端。浙江省“两票制”实施后，该企业在浙江省内的公立医疗机构客户覆盖数居全省前列。省内连锁药店100%覆盖，单体零售药店覆盖率78%以上。
英特集团的发展战略思路为，紧密结合其分销业务优势，积极布局和发展终端零售业务。公司拥有连锁药房品牌6个，门店134家，覆盖省内十个地级市。大力发展医院合作业务，推进院内（边）店的全省布局；社区门店着眼慢病管理项目拓展，DTP业务拓展，持续提升专业药学服务能力和门店运营能力。
据企业财报数据显示， 2017年末，英特集团合并报表总资产为90.83亿元、资产负债率为79.03%、流动比率和速动比率分别为1.16和 0.83。与行业内领先的医药流通企业相比，资产规模偏低，资产负债率较高，流动比率和速动比率水平较低。本次发行完成后，该企业总资产以及净资产得到增加，通过降低资产负债率和财务杠杆，优化企业资本结构，提升企业偿债能力和抗风险能力。
华润医药，抢占两票制机遇，强化流通业务的广度和深度，巩固区域性竞争优势
华润医药，是华润医药集团有限公司下属的全国性医药商业流通企业，主要经营医药类商品，具有医药信息咨询、三方物流配送和医院药房管理等资质。
截至2018年6月30日，华润医药分销网络已覆盖至全国27个省、直辖市及自治区，客户中包括二、三级医院5,857家，基层医疗机构38,954家，以及零售药房28,916家。2018上半年，华润医药分销业务加快在西部空白省份的网络布局，并通过加强省级平台建设、渗透基层市场，做强做大区域优势，进一步提高下游终端掌控力。
受两票制的逐步落地实施，国内医药流通格局全面重构，医药流通调拨业务模式受到挤压。
两票制使得强者愈强。华润医药在两票制政策实施的前提下，在分销业务方面的广度和深度方面优化网络布局，强化终端覆盖力，丰富产品组合，升级业务结构，推广创新服务，并强化精益管理。在2018上半年，其医药分销业务实同比增长超过10%。
华润医药落实“省级搭建平台，地市级布局网络”的外延式并购战略，继续加快在贵州、甘肃、青海等西部空白省份的布局，同时在福建、山东、江苏等省完成多个地市级并购项目以推动网络下沉，做深做透优势省份，巩固区域性竞争优势。
而本次华润医药将以6.5亿元的金额拿下英特集团16.67%的股权，更是其战略并购思路的重要体验。为其挺进浙江市场做好准备，同时更有利于稳定华润医药的市场竞争地位。
医药商业众生相：并购系主流，弱者遭淘汰
受到两票制政策的影响，医药流通行业表现得不怎么太平。强者们纷纷通过抢品种、扩版图来巩固其市场地位，而弱者只能遭受优胜劣汰。
在此前5月，同样是华润医药，通过收购江中51%或以上股权，来实现其外延式并购，并通过整合江中集团多方面资源加以吸收，而江中药业的OTC和保健品的营销终端布局正好弥补了华润的短板。
同样在5月，上药通过增股天普实现绝对控股，而上药看中的，则是天普具备直密集型的全国营销网络、高效的市场准入和专注危重症领域专业化营销团队。
在7月，作为医药流通的龙头国药控股（中国医药集团有限公司的核心企业），斥资51亿元收购中国最大医械分销公司中国科学器材60%的股权。此举有助于国药控股扩大圈地领域，提升在医械分销市场的覆盖，从而提高其营收盈利能力。
据国药控股财报指出，受政策影响医药流通行业增长同比有所下滑，但仍高于宏观经济增长。同时，行业竞争加剧，医药分销和零售企业加快并购扩张步伐，行业整合速度加快，规模优势重要性愈加凸显。
另外，作为流通四强之一的九州通，也在日前表示将牵手步长制药，在全国31个省份共同投资九步大药房，药房数目共达42家，平均每家投资金额不超过200万元人民币。其实双方合作协议早在2017年签订，是在今年8月由之前的托管模式转变为专业药房业务模式。
作为医药流通的四强，各企业均已在上半年通过各种途径来充实自身竞争力。
根据之前的半年报，国药控股在上半年的营收达到千亿以上，居于首位，营收同比增长7%，但利润出现轻微下滑。
4大流通企业2018上半年营收利润表现
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企业
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2018中期营收（亿元）
|
变化%
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2018中期利润（亿元）
|
变化%
|
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国药控股
|
1474.86
|
7.05
|
40.27
|
-0.12
|
|
华润医药
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824.83
|
13.30
|
35.75
|
17.66
|
|
上海医药
|
758.79
|
15.35
|
20.33
|
5.62
|
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九州通
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424.49
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17.17
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5.37
|
-32.31
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（来源：企业半年报；注：华润医药的营收和利润经港元汇率折算）
医药流通十三五：提升市场集中度是主要任务
在2016年底商务部发布的《国药品流通行业发展规划（2016-2020年）》就明确指出，具体目标是要培育形成一批网络覆盖全国、集约化和信息化程度较高的大型药品流通企业，药品批发百强企业年销售额占药品批发市场总额90%以上。
而提升行业集中度则是该十三五的主要任务，鼓励药品流通企业通过兼并重组、上市融资、发行债券等多种方式做强、做大，加快实现规模化、集约化和现代化经营。支持中小型药品流通企业发展采购联盟和药店联盟，采用联购分销、统一配送等方式，降低经营成本，提高组织化程度。鼓励实行批零一体化、连锁化经营，发展多业态混合经营。
由此看来，医药商业的“大鱼吃小鱼”成为业界常态，而且大鱼吃中鱼也将不断出现。
信息来源：医药云端工作室
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