7.5亿拿下河北“龙头”药批！中国医药重分药品流通天下？
日期：2018/6/30
医药流通市场的格局正悄然发生着变化。
昨天(6月13日)晚间，中国医药健康产业股份有限公司(以下简称“中国医药”)发布公告，公司拟以货币形式出资7.497亿元购买河北金仑医药有限公司(以下简称“金仑医药”)70%股权。
根据双方协议约定，整个交易对价分为3亿元、4.5亿元两期支付，本次收购最快需要一个月左右的时间完成。
同时，此次收购设置了三年期的对赌条款：2018年6月(含本月)—2018年12月、2019年、2020年、2021年1月—2021年5月期间对应实现的扣非净利分别不低于4667万元、9000万元、1亿元、4167万元。
中国医药表示，此次收购符合公司战略发展规划，能够实现公司进入河北省医药商业市场，着力打造中国商业品牌，提高销售规模、盈利水平，并增加市场竞争力及行业影响力。
随着两票制政策的全面实施，医药商业流通格局正在重构。2018年，这些医药流通领域的大佬们开始磨刀霍霍，在全国范围内展开并购。
显然，各家医药流通巨头正趁着行业洗牌之际，向全国进发。
作为河北省内第三大医药物流配送企业，金仑医药成立于2010年8月，面向河北省内各级医疗机构和国内外医药生产企业、流通企业提供医药物流配送和渠道增值服务。
除省内调拨业务之外，金仑医药还具备专业推广能力、全国总经销网络及第三方物流资质。医疗机构药品配送网络基本覆盖河北省三甲医院和部分优质二甲医院，全国总经销品种销售网络覆盖全国31个省市。2016年度在全国医药商业排名第61位。
结合评估机构的评估值并经交易双方协商，金仑医药整体股权作价为10.71亿元，中国医药以7.50亿元现金购买王一兵及王子琛合计持有的金仑医药70%股权。
以金仑医药2016年实现净利润7198.14万元计算，本次收购金仑医药的市盈率大约为14.88倍。分析人士指出，相比于之前上海医药、国药控股和建峰化工收购的价格更为便宜，似乎是一次划算的交易。
不过，金仑医药同时也向中国医药作出了业绩承诺。到2021年5月，金仑医药总共要向中国医药提供不少于2.78亿净利润，同时，中国医药要向金仑医药提供流动资金支持。
若交易双方约定的业绩承诺期满且对赌方完成业绩承诺，中国医药有权优先通过定向增发方式向此次交易对手购买30%股权。若上述定向增发在所约定的业绩承诺期满后两年内没有通过证监会批准，则中国医药将收购方式变更为现金收购，并在约定的业绩承诺期满两年后的三个月内完成。30%股权作价为5.1亿元。
中国医药表示，本次交易完成后，将通过发挥合作各方优势，充分发挥金仑医药在配送能力、增值服务能力、“配送加推广相结合”的经营模式、终端网络覆盖、盈利能力及仓储物流等方面的优势，形成协同效应，可快速实现中国医药在河北省的战略布局和网络覆盖，有助于实现中国医药“点强网通”的医药商业战略，以及深度营销能力的提升。
洗牌在即
未来将形成4+X的全新格局
事实上，“两票制”政策的全面推行，将加强流通行业的集中度，可以预见，将来很可能出现寡头的时代。而中小药商将慢慢凋零枯萎，逐渐被市场所淘汰。
对此，业界普遍认为，尽管药品流通寡头的形成已是必然趋势，但，盘踞在各地的区域龙头也颇具实力，未来将形成4家全国寡头+X个区域龙头的全新格局。
就在医药流通市场洗牌之际，上海医药、华润、国药控股、九州通正积极布局。2018年2月，上海医药发布公告称，以现金出资约5.57亿美元完成收购康德乐中国100%股权，也实现了并购行业老八的战略目标，握有能够与华润医药争夺医药流通领域老二之位的重要筹码。
上海医药正从地方龙头向全国市场进发，近两年全国化战略布局进一步推进，尤其在云南和黑龙江实现突破，覆盖省份从18个扩大到20个。在全国覆盖的医疗机构为25139家，其中三级医院1332家，疾病预防控制中心586家。
2017年，华润医药完成在江西、海南、青海、新疆四个空白省份的分销业务布局，并通过加强省级平台建设、加快网络下沉、渗透基层市场，进一步强化区域领先优势。
截至报告期末，华润医药分销网络已覆盖至全国27个省、直辖市及自治区，客户中包括二、三级医院5475家，基层医疗机构37941家，以及零售药房30270家。
而国药集团目前是医药流通市场绝对的“老大”，拥有全国性综合医药供应链服务提供商，提供药品、器械、诊断试剂等分销及配送。
截至2017年末，国药控股下属分销网络已覆盖中国31个省、自治区、直辖市。其直接客户数已达15032家(仅指分级医院，包括最大型最高级别的三级医院2301家)，小规模终端客户(含基层医疗机构等)12.8万家，零售药店8.7万家。报告期内，国药控股医药分销业务实现收入2643.52亿元。
《全国药品流通行业发展规划(2016—2020年)》指出，当下医药物流行业还面临药品和健康服务市场需求不断增长、医药卫生体制改革持续推进、药品流通转型升级需求更加迫切等现状。
目标是到2020年，培育形成一批网络覆盖全国、集约化和信息化程度较高的大型药品流通企业。药品批发百强企业年销售额占药品批发市场总额90%以上。
另据商务部市场秩序司《药品流通行业运行统计分析报告(2016)》数据，截至2016年11月底，全国共有药品批发企业12975家。如果未来百强流通企业拿下90%市场，意味着剩下的接近1.3万家药批企业市场空间寥寥，等待它们的只有淘汰或被整合。
换句话说，医药流通行业即将迎来洗牌。
在“医改”持续深入情况下，医药流通行业需应对“两票制”、“零加成”、“集采招标”等压力，经营结构和管理模式均面临挑战。
编辑：Shirley
信息来源：健识局
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