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【盘点】2015年医药融资市场十大案例

日期：2016/2/24

2015年度医疗健康领域VC/PE融资金额呈现出激进上涨趋势，医疗健康领域持续发力。

文│肖恩

2015年年度医疗健康领域VC/PE融资案例144起，同比上涨9.92%，融资规模33.46亿美元，环比上涨72.12%。整体而言，2015年度医疗健康领域VC/PE融资金额呈现出激进上涨趋势，医疗健康领域持续发力。

从细分领域上看，医药行业2015年度融资规模领先，融资金额为17.34亿美元，案例数量为39起；生物技术2015年度的融资金额规模略逊，融资金额为9.21亿美元，案例数量为36起；医疗设备融资金额为4.04亿美元，案例数量为23起，略逊于生物技术行业；而医疗服务类虽然融资金额较低，仅为2.60亿美元，但由于2015年上半年互联网医疗行业的火热，案列数量最高，达43起；研发外包类融资金额2730万美元，案列数量为3起。

从2015年度具体案例看，PE/VC投资金额最大的十起案例如下：

4月18日，啤酒花发布重大重组预案，公告显示同济堂医药有限公司拟借壳啤酒花上市，作价61亿元。值得注意的是，在啤酒花筹划重组停牌期间，同济堂医药的股东进行了三次变更，其中多家PE股东突击入股。

重组预案显示，啤酒花拟将其持有的乌苏啤酒全部股权以协议方式出售给嘉士伯，嘉士伯以现金作为支付对价，交易价格为5.45亿元，预估增值率为137.87%。在注入资产方面，啤酒花拟与同济堂医药的同济堂控股、盛世建金、西藏环天、盛世信金、盛世坤金、卓健投资、东土宝盈、京粮鑫牛、上海燕鹤、新疆华实、倍递投资、上海沁朴、三禾元硕、三和卓健、中诚信、开元金通、广汇信、众明投资等15名股东签署《发行股份购买资产协议》，啤酒花拟以非公开发行股票方式购买其持有的同济堂医药87.1418%股权，支付对价53.46亿元。

与此同时，啤酒花又与同济堂医药另一股东——GPC签署《现金购买资产协议》，啤酒花拟以支付现金的方式购买其持有的同济堂医药12.8582%股权，支付对价为7.81亿元。此外，啤酒花还拟向东方国润、汇融金控、汇根健康等10家机构定向发行股份，募集配套资金不超过16亿元，用于支付此次收购资产现金对价，剩余资金将用于投资同济堂汉南产业园项目、医药安全追溯系统项目、襄阳冷链物流中心项目以及支付中介费用。

此次资产重组后，啤酒花的主营业务将由原来的啤酒业务转变为医药流通业务。而上市公司的控股股东也将由原来的嘉酿投资变更为同济堂控股，后者直接和间接持有上市公司39.38%的股份，而公司的实际控制人也将变更为张美华、李青夫妇。据公告显示，同济堂医药的主营业务包括药品、医疗器械等产品的批发业务，目前其拥有北京、湖北、江西、江苏、安徽的5个省级医药物流配送中心、30多个自有及稳定合作的县(市)级医药物流配送站和600多个乡(镇)医药物流配送点，拥有700多家医院及近万家社区诊所和乡镇卫生院客户。

从同济堂医药的业绩来看，其2014年实现营业收入74.87亿元，同比增长7.82%，归属于母公司的净利润为2.99亿元，同比增长10.93%。另外，从盈利水平来看，目前同行业的国药股份、九州通、南京医药、嘉事堂等公司在2013年和2014年的平均毛利率为7.89%和9.88%，而同济堂医药2013年和2014年实现的毛利率为11.85%和11.30%，远远超过同行水平。从市场份额来看，据商务部《2013中国药品批发企业主营收入百强榜》资料显示，在年度销售总额排名中，同济堂医药位列全国第20位，而总部均位于湖北省的本土企业九州通则位列第4位。

在此次同济堂医药借壳上市的过程中值得注意的是，同济堂医药背后频繁变动的股东名单。据此次重组预案显示，仅2015年同济堂医药股东就更换了三次。第一次发生在2015年1月19日，盛世建金、盛世坤金、开元金源、开元金通三家机构拟以人民币12亿元(折合19611.69万美元)对同济堂医药投资，其中新增注册资本1124.78万美元，增资后同济堂医药注册资本增至5623.92万美元。

对于此次增资四家PE机构入股的原因，在公告中解释称，主要是由于同济堂医药在2014年初已经在筹划融资事项，该事项早于啤酒花重大事项停牌的日期，也早于啤酒花和同济堂医药第一次接触的时间。同济堂医药本次增资主要是出于自身战略发展的需要，且新投资者是通过路演筛选、邀标的方式遴选的，对同济堂医药发展前景有较强的信心，并不存在突击入股的情况。但是今年2月份，开元金源和开元金通即分别宣布转让其认缴的5%的股权。开元金通将5%股权转让给盛世信金，开元金通则将其股权转让给西藏环天、盛世坤金、新疆华实和上海沁朴。这两家PE机构持有同济堂医药股份不到一个月即对外宣布转让，其行为实在让人匪夷所思。

不过同济堂医药在公告中对此解释称，主要是由于开元金源和开元金通自身资金临时周转不顺，向第三方转让其未实际缴纳的股权。然而，在今年3月份的股权转让中，开元金通又作为同济堂医药的第三大股东Indo-China的接盘方之一出现在此次股权受让方名单中。据公告显示，Indo-China拟向西藏环天、盛世坤金、东土宝盈、京粮鑫牛、上海燕鹤、中诚信、开元金通和新疆华实转让其持有的股份。

从同济堂医药的历次股东变更来看，早在同济堂医药2007年12月成立时Indo-China便是公司的原始股东之一，持有公司29.76%的股份。该公司作为一名财务投资者，到同济堂医药即将借壳上市的前夕却突然退出，公司方面在公告中对此解释为主要是Indo-China基金期限临近到期才导致此次转让。此外让人感到奇怪的是，开元金通此次又再次成为同济堂医药股东，投资2500万元，持有该公司0.4167%的股份。在短短3个月时间内，开元金通在同济堂医药的股东名单中出出进进，到底是何原因未知。

8月12日，通化金马斥资22.8亿元购买融泰沣熙等3家机构合法持有的哈尔滨圣泰生物制药有限公司（以下简称圣泰生物）100%股权。其中，12.8亿元以现金支付，另外通过6.57元/股的价格发行152207001股支付剩余的10亿元。圣泰生物是较早进入骨折、关节炎化学药领域的公司之一；公开资料显示，圣泰生物持有多项药品注册和再注册批。2013年、2014年，圣泰生物实现的营业收入分别为27252.71万元和33820.43万元，净利润分别为9889.92万元、12665.43万元。

圣泰生物经营范围包括生产大容量注射剂、小容量注射剂（含抗肿瘤药）、冻干粉针剂、片剂、胶囊剂、颗粒剂、口服溶液剂、口服液、原料药等；主要产品有骨瓜提取物注射液系列、小牛血去蛋白提取物注射液系列、血栓通注射液系列、清开灵片系列、小儿热速清颗粒系列等。通化金马表示，通过本次并购，公司可以在短时间内获得标的公司具有核心竞争力的优势产品，进一步增强公司在关节炎、风湿病、心脑血管类用药医药领域的核心竞争力。同时，公司产品种类的丰富也有利于提升公司的整体抗风险能力。

2014年，通化金马实现营业收入2.08亿元、利润总额872.5万元、净利润516.7万元，较上年同期分别增加41.03%、67.75%、26.23%。因筹划重大事项，通化金马自今年3月20日开市起停牌。

2015年6月8日，恒康医疗集团股份有限公司（002219.SZ）非公开发行股份上市流通，四川产业振兴发展投资基金有限公司、云南能源金融控股有限公司和喀什思山股权投资合伙企业（有限合伙）分别以18.9元/股的价格认购45,000,000股、15,000,000股和20,175,132股。总对价1,515,309,994.8元。

2015年6月11日，贝莱德、新加坡政府投资公司和礼来亚洲风险投资基金联合投资三生制药（沈阳三生制药有限责任公司）1亿美元，占股3.51%。三生制药拥有两款核心产品特比澳及益比奥。

随着中国的新药研发初见成效，中国的创新药研发企业也越来越获得国内外广大投资机构的关注和认可。信达生物制药(苏州)有限公司（以下简称“信达生物”）2015年1月22日宣布成功完成了1亿美元(6.1亿人民币)的C轮融资。

此次融资由联想君联资本、新加坡淡马锡等新投资人和美国富达、礼来亚洲基金、通和资本等原有投资人共同出资完成。作为一家年轻的国内抗体新药研发企业，为什么能够获得投资机构的青睐？君联资本执行董事蔡大庆表示：“决定投资前，我们对信达的新药品种、开发能力、产品质量和生产厂房进行了全面调查。调查结果显示，信达拥有高水平的研发团队，市场前景良好的产品链，符合国际标准的生产厂房。我们认为，信达生物在抗体药物领域的发展潜力将是非常大的。”

据了解，信达生物成立于2011年，一直专注于单克隆抗体新药开发和生产，目前已经建成一条包括10个抗体新药的产品链，治疗领域涵盖肿瘤和自身免疫疾病等。目前已递交了7项临床试验申请，第一个针对非霍奇金淋巴瘤（NHL）的品种已经进入临床研究，还有两个品种入选国家“重大新药创制”科技重大专项。此外，位于苏州工业园区的9.3万平方米的生产厂房已经建成投产并通过FDA和欧盟认证。与此同时，信达生物人才团队的核心团队成员曾在安进、基因泰克、施贵宝、默克、雅培和罗氏等国际顶级药企工作多年，拥有丰富的高端生物药开发经验，曾领导和参与开发上市安柯瑞(Oncorine)、康柏西普 (Conbercept)、阿达木单抗(Humira)、阿巴西普(Orencia)、伊匹木单抗(Yervoy)等多个生物新药。

刚刚获得“2014创新中国十大年度人物”的信达生物联合创始人兼董事长俞德超表示，信达生物是一家年轻的公司，正在努力快速地成长。三年来，公司在新药开发、厂房建设等方面都进展顺利，圆满完成了各项既定目标。取得的成绩和发展潜力得到了君联资本、淡马锡等新投资人的认可。6.1亿的钱打算用来做什么？俞德超说：“我们共完成了三轮融资，这次是金额最大的一次，获得的所有资金都将用于支持公司新药产品的开发以及生产厂房的高标准运营。”据统计，信达生物的此次融资在2014年中国整个生物医药行业，乃至全球非IPO融资中均排名前列。

5月12日，百济神州官网发布消息宣布，公司已完成新一轮6亿元（9700万美元）的融资。本轮融资所得款将用于三方面：继续发展其肿瘤研发的产品线、扩大其全球临床开发团队和能力、以及加强CMC和药物制剂生产能力。

此轮融资由公司现有的投资机构领投，其中包括高瓴资本和一家美国长期股权投资基金，中信产业基金也和其他现有投资机构共同参与了这轮融资。此外，这轮融资还引入了包括Fidelity、T. Rowe Price & Associates、RockSprings Capital和Boxer Capital在内的新的投资机构。

百济神州是一家肿瘤创新药研发公司，专注于开发和推广靶向和免疫肿瘤治疗。公司目前有超过170名科学家和员工，研发产品线包括新型小分子口服药物和单克隆抗体药物。去年11月14日，该公司成功完成了超过人民币4.5亿元（7500万美元）的融资。两轮融资“吸金”超10亿人民币，既是对一家年轻公司的肯定，更为创新药研发公司的发展提供了的巨大动力。2015年，百济神州有4个在研肿瘤治疗药物在进入临床试验阶段，包括三个小分子抑制剂：口服高选择性和强效BTK抑制剂BGB-3111、第二代BRAF和EGFR双重抑制剂BGB-283以及PARP抑制剂BGB-290。另一种进入临床试验的药物为PD-1单克隆抗体药物BGB-108。

据悉，今年4月，百济神州还参加了 2015年美国癌症研究协会（AACR）年会，并以“BGB-283, a novel RAF kinase and EGFR dual inhibitor,displays potent antitumor activity in B-RAF mutated colorectal cancers”为主题做了口头报告。百济神州CEO欧雷强说：“我们的新型转化医学研发平台将为我们带来全球最好的潜在靶向和肿瘤免疫治疗候选药物。肿瘤治疗领域正快速的向联合治疗方向转变，这将为患者带来有意义的治疗方案。百济神州在研产品线将会成为联合治疗方案的重要组成部分。”据McKinsey发布的数据显示，中国的医药市场总规模达1600亿美元，10年内可能会达到3200亿美元。对欧雷强来说，他最希望是公司所研发的肿瘤药物能够与中国的公共报销方式相吻合，使患者能够负担得起。今年3月，欧雷强在接受Fierce Pharma Asia采访时表示，百济神州正着手在纳斯达克上市的计划。但是这份申明中没有提到任何相关的内容。

近日，康龙化成新药技术有限公司宣布新一轮融资项目达成最终协议。此次融资以中信并购基金和君联资本为主导，总额为2.8亿美元，为公司进一步深化发展提供资金保证。通过此次融资，允许部分股东变现，作为他们早期投资的丰厚回报。此项资金用于进一步加强战略性研发服务领域的建设，大幅增强研发能力，提高研发容量，拓宽服务领域，利用尖端技术和高科技平台为合作伙伴和客户提供更优质的研发服务，共同提高新药研发效率。

据了解，康龙化成新药技术有限公司，成立于2003年，是国际领先的生命科学研发服务企业。公司宗旨为“以最高水平的研发服务，帮助伙伴们成功开发新药，降低新药研发成本，提高新药研发效率”，经过多年发展，打造了全方位的临床前药物研发一体化平台，贯穿合成化学与药物化学、生物、药物代谢及药代动力学、药理、毒理、药品开发等各个领域。在中国及美国两地拥有员工3000多人，一流的人才队伍，高质量的研发服务，获得业界广泛认可，与北美、欧洲、日本和中国的各医药公司/机构保持长期、稳固的合作关系。

“康龙化成的宗旨是以最高水平的研发服务，帮助伙伴们成功开发新药，降低新药研发成本，提高新药研发效率。”康龙化成董事长兼CEO楼柏良博士说道：“我们很高兴中信并购基金和君联资本能成为我们的主要投资人，非常感谢他们的信任及长期承诺。我们拥有共同的长期愿景，此次投资有利于我们深化服务及全球业务拓展，为中国及全球医药行业提供更优质的服务，成为小分子药物研发服务领域的全球领袖。”

君联资本执行董事李家庆表示：“作为康龙化成最早的风投机构之一，在过去的八年中，我们亲眼见证了该公司的发展和所取得的光辉成就。扎根中国，励精图治，积累了良好的国际声誉，获得业界的广泛认可。随着我国创新药需求的增加，我想康龙化成已做好准备，迎接中国创新药研发领域的蓬勃发展。”中信并购基金总经理范永武博士表示：“我们很高兴成为康龙化成的主要投资人。中信并购基金看好医药研发服务在全球范围内和中国的长期增长趋势。康龙化成严谨的科学态度和浓郁的科研氛围，给我们留下了深刻印象，这是康龙化成过去取得成功的关键因素之一，并将继续指引未来。对于康龙化成的长期愿景我们深表赞同，并愿为之付出不懈努力，为客户和股东创造更加优秀的市场价值。中信并购基金携手康龙化成共同发展，将利用自身在资本市场的优势，助力企业实现飞跃成长。”

一则公司公告显示，中国厚朴投资与元明资本已同意领投总部位于马萨诸塞州利特尔顿的癌症放射治疗设备制造商MevionMedical Systems的2亿美元投资。其他未透露名字的中国投资者与现有的美国投资者也参与了本次投资，包括CaxtonAlternative Management L.P.、ProQuest Investments、Venrock、CHL Medical Partners等。同时，Mevion、厚朴与元明资本计划在中国建立一家合资企业，为中国市场生产、销售Mevion的质子治疗系统并提供售后服务。

Mevion将质子治疗系统应用于癌症患者的放射治疗。其旗舰产品MevionS250质子治疗平台是当前市场上唯一的模块化单间质子治疗系统。“质子治疗正在世界各地的癌症中心成为日渐重要的治疗方式，我们看到了在中国和其他地区推广这一重要疗法的真正价值，”厚朴投资高级董事总经理兼技术投资负责人SunnyLi表示。Mevion表示，资金将用于加速公司全球扩张。

2015年8月1日，国内领先的智慧医疗技术及服务提供商KYEE京颐股份正式宣布，完成共计2.21亿元人民币的C轮融资。该轮融资由盛世景投资(SENSEGAIN Investment)领投，软银中国(SBCVC)、弘晖资本(High Light Capital)跟投，这也是迄今为止国内传统医疗信息化行业最大的一笔非上市类融资。

KYEE京颐股份创立于2004年。在过去的11年间，京颐的创业团队凭借对行业前瞻性的准确把握，选择移动医疗、医疗物联网、HRP、HCRM四大领域为其主要事业板块及发展方向，坚持持续创新，依靠差异化的产品、市场及营销策略，成功为国内超过500家高端医疗行业客户提供了技术、产品及服务。此前，京颐股份共计完成了两轮融资。2012年12月，京颐股份获得软银中国(SBCVC)共计5500万元人民币的A轮融资。2014年3月，京颐股份获得由鼎晖创投(CDH)领投、软银中国(SBCVC)跟投的B轮融资，共计9300万元人民币。

在移动医疗细分领域，京颐股份已成长为市场份额最高的院内移动医疗产品及服务提供商，其移动护理产品线、移动查房产品线，具有优秀的市场美誉度，并涵盖大部分的最高端客户；在医疗物联网细分领域，京颐股份在传感网、室内定位等关键基础技术领域遥遥领先于同业者，在基于室内定位技术的产品线领域处于领先地位；在HRP产品细分领域，京颐股份拥有最多的客户数量，其自主知识产权的数据集成平台获得“上海市科技进步二等奖”；HCRM是一个较新的医疗IT细分领域，在未来的医院及患者关系管理方面将扮演越来越重要的角色。作为国内首家探索HCRM领域应用的企业，京颐HCRM医院患者关系管理平台通过建立服务闭环，帮助医疗机构构建良好的院患关系。京颐股份通过持续大力度投入，不断创新，力求深度布局未来智慧医疗。

凭借独特的创新经营理念、成长性以及高增长潜质等企业特质，2014年，京颐股份荣获“2014安永复旦中国最具潜力企业”奖、“2014德勤高科技、高成长中国50强”，同年荣登“2014福布斯中国非上市潜力企业百强榜”第11位，2015年，荣升至第8位。信息化作为医改的重要支撑，政府及各级医疗机构对该领域的投入在持续加大。在政策利好与行业快速发展双重利好影响下，近年来医疗信息化行业的投资规模不断扩大，投资方对行业的未来发展纷纷看好。可以预见，未来10年，医疗服务行业乃至整个医疗健康大产业，将持续高速发展并被看好，同时，行业的集中度将会因资本的介入而越来越高。

京颐股份、趣医网董事长李志博士表示，国家大力倡导“互联网+”的行业纵深发展。作为一个有着特殊围墙的行业，医疗也将最终被互联网化。“互联网+”将推动医疗服务从传统模式向移动互联网模式转型。这个过程可能很漫长，很深入。随着“互联网+”的行业纵深发展，传统企业面临很多挑战。它们要应对这种新模式的挑战，并作出产品及服务模式的积极创新，更重要的是，团队的升级、思维的升级。针对这种变化，京颐股份也在积极创新，通过业务模式创新、业务板块创新，积极应对市场变化带来的挑战。京颐股份的本轮融资，将全部投入企业创新。同时，李志博士在2014年推出了趣医网，用全新的态度拥抱移动互联网，以便更好地布局未来智慧医疗。

中国本土创新药物开发企业歌礼今日宣布，高盛已于日前完成了对公司2000万美元的投资。至此，歌礼已在两个月时间内完成第二次的融资。首次融资由康桥资本、天士力和兰亭资本共同出资3500万美元。歌礼将利用本次募集资金，进一步加强公司的研发能力、扩张全球研发团队和拓展研发管线。

歌礼是一家立足中国，面向世界的本土制药企业。歌礼致力于传染性疾病和癌症新药的发现、开发和商业化。歌礼由富有创业精神的管理和科研海归团队组成。截至目前，歌礼共拥有四个已进入临床阶段的具有自主知识产权的候选药物：从罗氏引进的HCVNS3/4A抑制剂ASC08；从美国Presidio公司引进的HCV NS5A抑制剂ASC16；从美国Alnylam公司引进的RNAi靶向治疗肝癌药物ASC06；从杨森公司引进的HIV蛋白酶抑制剂ASC09。

“高盛是世界领先的投资银行。高盛的投资充分体现了他们对歌礼团队和发展潜力的信心，也显示了歌礼正在得到越来越多的关注和认可，为此我倍感自豪。”歌礼创始人兼CEO吴劲梓博士说，“2015年是歌礼发展历程中极为重要的一年。我们在丙肝治疗领域的努力正在不断取得新的成果，产业化基地建设也在稳步推进。展望未来，在努力推进现有产品开发的同时，我们也将不断探索新的机会，以灵活、开放的合作心态和模式，与国内外同行建立合作，加快研发出更多更有效的产品交付到中国及全球市场。”“我们非常高兴能够成为歌礼的投资者和合作伙伴。歌礼具有很大潜力成为中国丙肝药物及其他药物市场的一家代表性企业。我们期望与公司优秀的管理团队展开紧密合作，为公司的成功做出贡献。”高盛董事总经理、非日本亚太区直接投资部主管许明茵说。

歌礼致力于癌症和传染性疾病领域创新药物的开发，丙肝治疗药物是当前的开发重点。以两个直接抗病毒药物（DAA）ASC08和ASC16为核心，歌礼拥有三联疗法和全口服免干扰素疗法等两种慢性丙肝治疗方案，为不同需求的患者提供相应解决方案。目前，全口服免干扰素治疗方案正在台湾地区进行Ⅱ期临床试验；三联疗法获得国家食品药品监督管理总局临床大批件，大陆地区临床试验也正在进行中。